GOBIERNO EMITIÓ BONOS POR 300 MILLONES DE EUROS

"Uruguay ha hecho un buen negocio y ha adelantado financiamiento, aprovechando las condiciones del mercado internacional a un precio muy conveniente", dijo el Ministro Astori al informar en conferencia de prensa que el gobierno colocó una nueva emisión de bonos por 300 millones de euros.

Astori señaló que esta operación permite "aprovechar las muy buenas condiciones de mercado que hemos encontrado, en este caso en Europa, y al mismo tiempo adelantar financiamiento para el próximo año".

El Ministro Astori, quien estuvo acompañado en la oportunidad por el Subsecretario del MEF, Mario Bergara, y el presidente del BCU, Walter Cancela, explicó que en términos de composición nuestro país colocó en Europa prácticamente un 70% de la emisión, en Estados Unidos un 15, en Uruguay casi 10% y en otros queda un 5%, aproximadamente.

MINISTRO ASTORI: Muy buenas tardes. Les agradezco mucho la espera, porque esta sesión ha sido larga, estábamos considerando el Proyecto de Ley de Rendición Cuentas. Precisamente, el tema presupuestal es uno de los que nos gustaría hoy compartir con ustedes.

Y el segundo, es el que refiere a la colocación que acabamos de realizar en el mercado voluntario de crédito internacional acerca de una nueva emisión de deuda soberana del Uruguay, adelantando financiamiento para el próximo año ya que, como ustedes bien saben, el de este año ya está cubierto.

En materia presupuestal, nosotros estamos -al tiempo que preparamos el nuevo Proyecto de Ley de Presupuesto- intentando hacer transformaciones institucionales muy importantes, precisamente, en lo que es una iniciativa decisiva para el futuro del país.

En primer lugar, considerando el Presupuesto no como una mera acumulación de autorizaciones para gastar, sino como la verdadera expresión financiera de un programa de gobierno.

Un programa en el que todo gasto cuenta y tiene un sentido y en el que todo recurso también cuenta y tiene un sentido.

Y por eso, en ese marco, estamos impulsando cuatro orientaciones fundamentales que nos parece muy importante destacar.

En primer lugar, la orientación de la responsabilidad fiscal; esto es, el Presupuesto como un compromiso coherente con la situación financiera y fiscal del Uruguay, de modo que esa coherencia se verifique asegurando el cumplimiento de las metas que el Uruguay se ha trazado desde este punto de vista.

Responsabilidad fiscal, como toda responsabilidad, implica un acuerdo de dos grandes partes: por un lado, el ejecutor que tiene que cumplir el programa, quien está al frente de cada Unidad Ejecutora; y por otro, el Ministerio de Economía que asume la responsabilidad de financiar ese programa.

En el marco de las metas que nos hemos trazado, entonces, la primera orientación del Presupuesto será una orientación de responsabilidad fiscal.

En segundo lugar, compromiso de gestión; tenemos que hacer con cada Unidad Ejecutora compromisos que nos permitan ejecutar el programa comprometido a los mayores niveles posibles de eficiencia.

Y por eso, vamos a introducir novedades muy importantes en el Presupuesto respecto a la historia; vamos a poner en práctica mecanismos que aseguren mucho mayor flexibilidad desde este punto de vista, por ejemplo, permitiendo transferencias de recursos entre funcionamiento e inversión; entre Unidades Ejecutoras y también entre Incisos.

¿Por qué prohibir que se transfieran recursos, por ejemplo, entre los Ministerios si fuera necesario?

Nosotros tenemos hoy un caso típico al respecto, tenemos un Ministerio nuevo, un Ministerio que está comenzando a funcionar. ¿Por qué no permitir que los recursos del Estado se utilicen con flexibilidad, de modo de asegurar los mayores niveles de eficiencia posibles para todos los Ministerios?

Esto tiene mucho que ver con los compromisos de gestión, de modo de hacer posible la obtención de los mejores resultados para el Uruguay.

El tercer criterio es un premio al ahorro, pero entiéndase bien, no un premio al ahorro para atesorar recursos que no se utilizan, sino un premio al mejor gasto de los recursos; hoy se castiga al ahorro y se premia al gasta mal, porque a quien le sobran recursos al cabo de un período le pueden ocurrir dos cosas: o al año siguiente no le dan los recursos, sabiendo que como gastó menos de lo que tenía probablemente tenga una imagen de ineficiente, o le ponen un tope más alto a la ejecución.

Entonces, los jerarcas se apuran a gastar para que no aparezca un margen sin gasto y gastan mal y el que se perjudica es el Estado uruguayo.

Entonces, queremos revertir esta historia, queremos permitirle a los jerarcas -por ejemplo- que si tienen un ahorro, por asegurar un mejor gasto para el Estado, puedan utilizar esos recursos en el ejercicio siguiente, por ejemplo en inversiones o en capacitación de los funcionarios; solamente para poner algunos ejemplos que a nosotros nos importan mucho.

Hoy en día eso no es posible, porque lo que no se gastó revierte inmediatamente a la Tesorería. Y entonces ese tercer criterio de premio al ahorro, para nosotros va a ser muy importante.

Y el cuarto es el criterio de la transparencia; hay mucha opacidad en el gasto público uruguayo. Para ponerles un ejemplo y no extender mucho más esto, quiero decirles que por ejemplo: hay gran parte de la recaudación de algunos impuestos importantes, como el IMESI -el Impuestos Específico Interno- que está totalmente volcado, atado, asignado a ciertos gastos; resultado: terminamos sin saber cuánto se gasta y cuánto se recauda por esa parte del IMESI.

Nosotros preferimos que haya mucho mayor transparencia, que se asignen partidas que todo el mundo pueda conocer al respecto. Este es sólo un ejemplo.

Y quiero aprovechar para compartir con ustedes una novedad importante de los últimos días y es la formidable página web que ha instaurado la Contaduría General de la Nación, del Ministerio de Economía y Finanzas, que permite conocer en tiempo real todos los gastos del sector público y con mucho detalle.

El gasto que se realiza hoy se conoce hoy, el gasto que se contabiliza hoy se conoce hoy, y entonces todos los uruguayos que deseen estar informados y puedan acceder a esta página web van a tener -repito- la mayor información posible, la más detallada que se ha conocido hasta ahora en Uruguay sobre todos los gastos de todas las Unidades Ejecutoras del sector público.

Esto también se integra entonces en este criterio de transparencia que nosotros queremos impulsar a partir de esta Ley de Presupuesto.

El segundo tema es la nueva emisión que ha realizado el gobierno uruguayo, con un doble objetivo que a su vez está asociado internamente: en primer lugar, aprovechar las muy buenas condiciones de mercado que hemos encontrado, en este caso en Europa, hemos realizado una emisión en euros y al mismo tiempo adelantar financiamiento para el próximo año.

El financiamiento de 2005 ya está cubierto, como ustedes saben; estamos adelantando ahora, con una emisión de 300 millones de euros, gran parte del financiamiento que necesitamos el próximo año y este es un movimiento muy importante para el país, porque esto sustituye deuda condicionada con organismos internacionales por deuda soberana del Uruguay.

A todas luces se trata, entonces, de ir mejorando las condiciones de endeudamiento del país.

Para el año próximo estábamos previendo una brecha financiera de entre 500 y 600 millones de dólares; ahora estamos emitiendo unos 300 millones de euros, lo que equivale aproximadamente a poco menos de 400 millones de dólares, con lo cual estamos cubriendo una proporción importante de las necesidades del próximo año.

Las condiciones han sido muy ventajosas: se ha colocado deuda a un plazo de diez años y medio, está venciendo en 2016, al principio de 2016, con una tasa de cupón de 6,875%; la emisión fue realizada a la par, por lo tanto, el rendimiento es 6,875% y el spread de esta colocación ha sido de 369 puntos básicos, lo cual mejora los números de la última emisión que habíamos realizado -que ustedes recordarán- de 200 millones de dólares; el spread equivalente en dólares es de aproximadamente 409 puntos básicos y nuevamente hemos recibido demandas superiores a lo que íbamos a colocar.

Habíamos definido una colocación de 300 millones y las demandas que llegaron al libro totalizaron 415 millones de euros.

MINISTRO ASTORI: En términos, creo que una hora, aproximadamente. En el día de hoy, la consolidación, la liquidación fue en una hora aproximadamente.

Quería decirles que, en términos de composición, hemos colocado en Europa prácticamente un 70% de la emisión, en Estados Unidos un 15, en Uruguay casi 10% y en otros queda un 5% aproximadamente.

Estamos muy contentos, sobre todo con algunos elementos comparativos, ¿verdad? La última colocación que habíamos realizados los uruguayos en euros, había sido en el año 2000. Uruguay tenía investment grade, grado de inversión, en el año 2000 y colocó 225 millones al 7%.

Hoy hemos colocado un monto mayor a una tasa de interés inferior a la del año 2000.

Así que, también estamos mejorando en materia de rendimientos. En la reapertura de los 200 millones de dólares la cifra fue de 8,875; ahora hemos tenido un resultado equivalente efectivo de 8,29%; y en cuanto al spread -que ya había mencionado, es el equivalente a 409 puntos básicos en dólares, en la última emisión había sido alto, más alto, de 4,79.

Así que, por todos estos motivos, creemos que Uruguay -en palabras simples- ha hecho un buen negocio, ha adelantado financiamiento, lo ha conseguido aprovechando las condiciones del mercado internacional a un precio muy conveniente, y esto despeja panorama hacia el futuro, ¿verdad?. Vuelvo a repetir: mejora el perfil y el contenido de la deuda, le da más margen de maniobra al Uruguay y también, con ello, mayor previsibilidad a la conducción económica.

MINISTRO ASTORI: Absolutamente sí; es así, es tal cual fue planteado en la pregunta. Nosotros, con este manejo financiero, lo que estamos logrando es una herramienta para tomar distancia de la deuda con los multilaterales y en particular con el Fondo Monetario.

Quiere decir que esta deuda soberana nos da más margen. Quiero recordarles que una de las reformas estructurales, que estamos poniendo en práctica, es la instalación de una oficina especializada de deuda pública, que no tenemos a pesar de la elevada deuda que tiene el Uruguay, en el Ministerio de Economía y Finanzas, porque nos parece que ya hemos alcanzado un nivel que se requiere a todas luces manejo profesional y especializado.

Hasta ahora hemos contado con el valiosísimo concurso del personal y de los profesionales del Banco Central del Uruguay. Yo aprovecho nuevamente este encuentro con los medios para agradecer profundamente y reconocer, con toda la fuerza que merece, el trabajo que han hecho los profesionales del Banco Central, pero es absolutamente evidente que Uruguay necesita un manejo profesional de la deuda.

Esta es una de las novedades que vamos a incorporar este año en el Ministerio de Economía.

MINISTRO ASTORI: No las estoy anunciando las peores condiciones ni mucho menos; simplemente estamos aprovechando las buenas. Y a veces, como dice el refrán, "más vale pájaro en mano que cien volando". Yo no estoy pronosticando que el mercado empeore -¡ojalá que no!- pero sí estamos cumpliendo con la responsabilidad de aprovechar buenas condiciones, como evidentemente hay.

Nosotros estábamos muy contentos con las condiciones en que colocamos los 500 millones de dólares de este año. Esto en alguna medida mejora lo que ya hicimos. Entonces, lo estamos aprovechando.

En cuanto a colocación de deuda para el próximo año, me limito a decir que cerraremos la brecha financiera, gran parte de ella ya está cerrada con esta emisión, pero habrá que ver, porque la vida sigue y tenemos un programa financiero de cinco años, ¿verdad?

Así que, sin duda, esto contribuye a tener que realizar menores previsiones de colocación para el año que viene. Pero si esto sigue así, como hasta ahora, podríamos adelantar también financiamiento el próximo año. No descarto ninguna situación.

MINISTRO ASTORI: No se descarta nada, absolutamente. Sería un error en el plano del manejo de los recursos financieros descartar por anticipado herramientas y también instrumentos.

MINISTRO ASTORI: Puede darse con todos los Ministerios. Nosotros tenemos que tener la posibilidad de administrar con flexibilidad los recursos y la contrapartida. ¿Cuál es la contrapartida? Corregir los errores que se pueden cometer, que siempre se pueden cometer errores.

En este sentido, un aspecto fundamental del compromiso de gestión, con todos, es que vamos a utilizar las Rendiciones de Cuentas para ello. Vamos a evitar, por un lado, el dogmatismo de la Rendición de Cuentas que no trata nada, que no tiene artículos, que no tiene contenido, porque nos parece que eso es como auto-limitarse las posibilidades de mejorar presupuestalmente.

Y también vamos a evitar las grandes fiestas presupuestales del pasado, cuando la Rendición de Cuentas se transformaba en un verdadero Presupuesto con cuatrocientos artículos y con grandes pujas de clientelas y corporativismos.

Eso tampoco lo vamos a hacer. Vamos a utilizar las Rendiciones de Cuentas como se deben utilizar, para prever esa flexibilidad en el uso de los recursos y para corregir lo que haya que corregir, porque obviamente se pueden cometer errores.

MINISTRO ASTORI: No conozco esa información; me parece que es una extralimitación, porque recién estamos comenzando el proceso de análisis de las ofertas recibidas.

MINISTRO ASTORI: No les puedo comunicar esta información, entre otras cosas, porque todavía estamos dentro del margen de confidencialidad que hay que tener para posibilitar que el Nuevo Banco Comercial y el gobierno del Uruguay puedan negociar de la mejor manera posible. Cuando llegue el momento, conocerán con absoluta transparencia toda la información, pero esta que usted me menciona, y que yo no conozco, se extralimita absolutamente en los anuncios, ¿verdad?

MINISTRO ASTORI: Bueno, si nos estamos refiriendo al futuro, al gobierno le interesa hacer el mejor negocio posible a la luz del interés nacional, con las mejores garantías posibles a la luz del interés nacional. Así que, todos los aspectos que tienen que ver con el funcionamiento del banco y que, obviamente, integran las ofertas que se han realizado, porque el asesoramiento profesional que hemos recibido al respecto tuvo buen cuidado de asegurarlo, vamos a prestar debida atención, por supuesto, a los aspectos mencionados en la pregunta.

MINISTRO ASTORI: Totalmente; sobre esa y otras cosas, no sólo sobre eso.

PERIODISTA: Ministro, con relación al tema de los arbitrajes y el juicio contra los ex socios del Banco Comercial, ¿cómo se está desarrollando ese tema? Porque para la presentación de arbitrajes esta aparentemente caducando un plazo, ¿no? Creo que el 25.

MINISTRO ASTORI: Precisamente, toda la jurisdicción arbitral tiene sus condiciones propias. Nosotros, como se sabe, estamos definiendo una estrategia de demanda porque estamos convencidos que estas instituciones tuvieron responsabilidad en lo que le pasó al país y por supuesto estamos convencidos de que hubo una mala conducta intencional, que es lo que debemos probar dicho sea de paso.

Y estamos precisamente, día a día, definiendo los pasos a dar desde este punto de vista. La propuesta de involucrarnos en una jurisdicción arbitral, obviamente, complica la definición de nuestros pasos a dar en el sentido que también tenemos que considerar lo que se juega en una jurisdicción arbitral, además de una demanda judicial clásica.

Precisamente, en el día de hoy, vamos a tener una reunión con nuestro equipo de abogados y vamos a seguir avanzando en la definición de la estrategia.

MINISTRO ASTORI: No está descartado nada. Tenemos simplemente que ahora definir nuestra estrategia a la luz de este elemento nuevo que se ha agregado, que es este compelimiento -estoy traduciendo literalmente la palabra inglesa, no sé si es correcta la expresión en español- a litigar en terreno arbitral que nos ha hecho la otra parte. Tenemos que saber cómo nos movemos en el terreno arbitral, sabiendo que además queremos hacer una demanda en el terreno judicial.

MINISTRO ASTORI: Sí; todos los pasos a dar tienen plazos, no los recuerdo de memoria ahora; tenemos algunos casi muy vecinos a cumplir en los próximos días. Muchas gracias.

SE DISPONE LA EMISIÓN DE BONOS DEL TESORO HASTA LA CANTIDAD DE EUROS 300:000.000